Тrestor.ru
Ликвидность

Второй посткризисный месяц показал, что ситуация на российском долговом рынке продолжает стабилизироваться после известных августовских событий, и это несмотря на весьма неоднозначный характер внешнего фактора. Последствия кризиса субипотечного кредитования продолжают оказывать влияние на американскую и мировую экономику.

Агрессивное снижение учетной ставки ФРС США сначала в сентябре на 50, а затем еще на 25 базисных пунктов 31 октября текущего года пока не привело к желаемому результату. Эффект от снижения ставок оказался краткосрочным. За резким взлетом цен на мировых фондовых площадках последовал обвал котировок, чему главным образом способствовали вновь давшие о себе знать последствия кризиса кредитного рынка. Одно за другим на рынок стали поступать сообщения о финансовых проблемах крупнейших американских и европейских банков, таких как UBS, Credit Swiss, Merrill Lynch и Citibank. Новые опасения по поводу последствий кризиса subprime вызвали необходимость внесения ФРС 41 миллиарда долларов в качестве временного резерва в банковскую систему. Инвесторы же предпочли вновь предпринять испытанный маневр "бегство в качество". Ослабление кредитно-денежной политики американских монетарных властей способствовало снижению доходности казначейских обязательств США. Ставки UST-10 в течение октября снизились с 4,60-4,65 процента до 4,35-4,40 процента. Следовали динамике UST и российские суверенные еврооблигации, но с менее выраженным изменением котировок. Спрэд RUS-30 к UST-10 колебался на протяжении месяца в диапазоне 109-130 б.п.

Что же касается внутреннего фактора, под влиянием которого происходило формирование характера рынка рублевого долга в октябре, то тут складывалась более благоприятная картина. На протяжении двух декад октября уверенно стабилизировалась ситуация на денежном рынке: последовательно снижалась ставка overnight с 7 процентов до диапазона 4-5 процентов, ликвидность, еще в начале месяца не превышавшая 650 миллиардов рублей, достигла уровня 900 миллиардов рублей. Укреплению денежного рынка способствовали как активизация торгов на валютном рынке, так и комплекс стабилизирующих мер ЦБ РФ: расширен залоговый список РЕПО, в связи с чем объем доступных средств возрос до 184 миллиардов рублей; временно снижен норматив ФОР, что добавило в систему более 70 миллиардов рублей; расширен ломбардный список; возрождено кредитование под залог кредитного портфеля. Однако с началом периода выплат налоговых платежей (в третьей декаде месяца) ситуация на денежном рынке обострилась: ставка overnight превысила 8 процентов, а ликвидность сократилась до 480 миллиардов рублей.

И все же конъюнктура рублевого рынка в октябре главным образом улучшилась из-за возобновления притока капитала. По предварительным оценкам, чистый приток капитала в октябре составил около 10 миллиардов долларов, что компенсирует большую часть произошедшего в III квартале оттока. Российские компании возобновили привлечение капитала с мирового рынка. Свои еврооблигации разместили ТНК-ВР, ВТБ, "Газпром". Доходность по наиболее долгосрочным "голубым фишкам" рублевого долгового рынка снизилась за октябрь на 30-40 базисных пунктов. Объем же первичных размещений пока остается достаточно низким. Всего в октябре было размещено 9 займов на общую сумму 26,43 миллиарда рублей.

"На рынке рублевых облигаций в ноябре складывается непростая ситуация. Под воздействием противоречивых факторов внутренний долговой рынок фактически консолидируется на достигнутых ранее ценовых уровнях. С одной стороны, котировки российских фондов поддерживают в целом благоприятные итоги аукционов по размещению корпоративных и государственных займов. Кроме того, с понижением ключевой процентной ставки ФРС в США возникли инфляционные опасения. На этом фоне инвестиционная привлекательность облигаций развивающихся стран, в том числе бумаг российского рынка облигаций, выросла. В то же время, несмотря на то что октябрьский период налоговых выплат позади, ставки МБК на денежном рынке продолжают оставаться на достаточно высоком уровне, порядка 7-8 процентов, что, в свою очередь, отталкивает рыночных игроков от агрессивных покупок. Таким образом, перспективы внутреннего долгового рынка неоднозначны. Кроме того, новый налоговый период уже не за горами, а это означает, что на фоне общей неопределенности и отсутствия идей у рыночных игроков рынок будет и дальше топтаться на месте. А в том случае, если в 20-х числах ноября ситуация на денежном рынке ухудшится, на рынке рублевых облигаций можно будет наблюдать снижение котировок наиболее ликвидных бумаг как корпоративного, так и государственного сегментов рынка", - такими видит перспективы развития рублевого рынка долгов главный аналитик ОАО АКБ "Связь-Банк" Юрий Бодрин.

Подготовлено в рамках совместного аналитического проекта "Российской бизнес-газеты" и РИА "Росбизнесконсалтинг".

Схожие статьи
Обезопасимся
Оценки
Налоговая
Правление
 




Архив новостей:

Бумажные дела || Правда
Роскошь|| Нормы
Цитатник|| Краны
Дело || Проблемы прав
Дорогие налоги|| Недвижимость
Реставрация|| Организации
Хрущевки || Опасение
Обязаны|| Воспитание
Охта|| Не дрогнем
Санкция || Новостройки
Долг|| Программа
Качество|| Девелопмент
Регулирование || Прикрытие
Соинвесторы|| Созидание
Петербург|| Рубль
Обустройство || Прописки
Собственное|| Сельхоз
Госуклон|| Объекты
Универмаг || Дороги
Гарантии|| Ставки
Эффективность|| Функции
Госнужды || Поправки
Ипотека онлайн|| Экономия
Ритейл|| Строитель
Кооперация || Газпром
Информация|| Участки
Компенсация|| Продажа
Промзона || Землемеры
Подготовка|| Льготы
Столица|| Бюджет
Условимся || Спрос
Деревяшки|| Планка высоко
Метры|| Падение
Расширение || Риэлторы
Госрезервы|| Криминал
Противовес|| Отъем земли
Домик || Освоение
Неплательщик|| Дачи дачи
Независимо|| Электро
Кооперативчик || Стандарты
Куски|| Спецы
Самоволка|| Льготы
Подписание || Эксперимент
Перегон|| В законе
Кирпичи|| Аукцион
Упрощение || Перехват
Продление|| Революция
Смольный|| Анализаторы
Ломбарды || Советники
Бренды|| Полгода
Попытка|| Главстрой
Прорыв || Море
Реновация|| Природа
Стратегии|| Чиновник
Управление || Не будет
Мониторинг|| Окошко
Капремонт|| Урок
Распродажа || Лицензия
Города|| Линия
Трущобы|| Опережение
Ответственность || Узы
Замужем|| Коммуналка
Сквоттер|| ПБЮОЛ
Не зарекайся || Законопроект
Вклады|| Реформа ЖКХ
Безликость|| Тянем
Долгий срок || В оборот
Люди|| Лотерея
Строемся|| Система учета
Комфорт || От государства
Головоломка|| Припасы
Одноэтажки|| Положено
Нацпроект || Достоинство
Рублевые|| Дешевле рынка
Глубина|| Лизинг
Стройкомплекс || Интересы
Крыши|| Дворы
Быстрота|| Шесть соток
Профиль || Противники
Реконструкция|| Соцнормы
Серость|| Переход прав
Утверждение || Нелегальщик
Мелкота|| Не сесть бы
Быль|| Прихватизация
Экономрост || Комиссия
Нищие|| Насыщение
Для приватизатора|| По льготам
Прописью || Миссия
Долевое участие|| Схемы
Очереди|| Сокращение
Внесение || Расчет
1 полугодие|| Оформление
Не сбежать|| ЮНЕСКО
Стабилизация || Подача
Трехлетка|| Концессия
Плотность|| Дети наши
Масс-строй || Телефон
Солидарность|| Новое слово
Земналог|| Башни
Копнули || Земотношения
Берега|| Составчик
Преграда|| Штрафанем
Крупные суммы || В селах
Небеса|| Высокие цены
Засада|| Очередник
Россцены || Строймонтаж
Трещины|| Ленинградка
Тепло|| Феникс
Фискал || Хозяин
Платежи|| Знание
Неволя|| Супруги
О рекламе || Торги
Статус|| Сертификат
По этажам|| Градострой
Цемент || Семинары
Правила|| Экология
Броня|| По расчету
Снос || Трещины
Алмазы|| Выселение
О бизнесе|| Госполе
Срок исков || Управленцы
Парковка|| Транспорт
Слабое звено|| Насторожились
Сберкассы || За и против
Покупатель|| Роем под музей
Границы|| Средства
Валюты || Расселение
Страх|| Поселок
Опыт|| Справедливость
Ликвидность || Абхазия
Сестрорецк|| Кольцо
Вопрос|| Острова
Имя собственника || Реанимация
Ускоренно|| Обострение
Типовые дома|| Плюс
Есть жилье || Вкладывай
Пульс городов|| Недооценка
Иностранцы|| Категория
Пятиэтажки || Старики
Панельки|| Бетонщики
Сноси и строй|| Бледность
Подороже бы || Эффект
При своих|| Миллиардеры
Москоммерцбанк|| Пришли
Реестры || Первенец
Комуфляж|| Фаза
Прогнозы|| Упрощенка
Обитание || Построй || Под процент || Для клиентов || Жилпакет || Принятие || Скандал || Без суда || Многоквартирка || Дай волю

© 2010 Copyright. Все права защищены.